【阿里巴巴破頂】受惠市場氣氛回暖　國泰君安上調阿里目標價1成

阿里巴巴 （09988） 26日在港上市剛滿一個月，股價接連破頂累升近兩成，市值更突破4.5萬億元。券商國泰君安唱好，股市氣氛回暖利好阿里估值上漲，將其目標價調升1成至235美元。

國泰君安發報告指，中美貿易緊張局勢緩告，市場情緒更加樂觀，因此將目標價上調至235美元，維持「買入」評級。

根據中國國家統計局，今年首11個月內地網購平台成交金額（GMV）按年升16.6%至9.5萬億元（人民幣‧下同）。單計11月份，電商平台加大促銷力度，當月的GMV按年升11%至1791億元。

國泰君安預期，隨着阿里逐漸滲透三、四線城市，遂將2020至2022財年的收入預測分別上調0.3%至4.8%。收入提高的同時，該行估計阿里需作出額外的資本投入，因此將同期的non-GAAP毛利預測下調1%至1.6%不等。

但整體而言，阿里完成在港第二上市，並行使超額配售權，獲得額外集資淨額約131.7億港元，不但加強集團的現金儲備，亦有助分散中美貿易磨擦風險，而且支持「燒錢」策略，擴大每個業務的市場份額及維持高收入增長。

另讯：

投資銀行富瑞發表研究報告，預計2019年中國網購市場有19.5%的按年增長，並預期隨着數據技術擴展至二、三線城市及業務上的創新，會為行業持續增長帶來動力。該行又看好阿里巴巴 （09988） 能夠憑藉其優勢，把握其長遠機遇。

富瑞預測，消費升級及低線城市的滲透率提升，將帶動明年中國網購市場增長17%至18%，整體規模達9.8萬億元人民幣，滲透率約20%。

該行認為，網購產業的發展出現了「價值比價格更重要」的現象。報告指出，網購成功的關鍵在於用戶群、產品種類、情景及服務質量，隨着市場對良好產品質量的需求不斷增長，單純地靠提供補貼已是不可持續發展的模式。

另外，直播導流對於網購的貢獻佔比也在增加，2019全年直播推銷導流已貢獻了1,000億元人民幣的網站成交金額（GMV），該行預期未來直播將會貢獻更多GMV。與此同時，商家的產品亦會變得更獨特，以迎合直播潮流，為直播主持提供賣點。

在持續增長的網購趨勢當中，富瑞看好阿里巴巴的數碼經濟及生態系統能產生協同效應，握住長遠機遇。阿里巴巴致力追求覆蓋9.6億用戶的數字經濟戰略，並且在產品、服務、娛樂、物流和支付方面都由關注用戶體驗和產品創新，使其有別於同行。

2018年，天貓平台增了逾5,000萬個單品(SKU)，有約53%的GMV來自新的單品。富瑞預測，淘寶及天貓在2020年至2022年間，GMV的複合年均增長率將達到16%，並在2024年時突破10萬億元人民幣。